Russland wird kein Geld drucken können

Russland wird kein Geld drucken können

Der Chef der russischen Sberbank, German Gref, erklärte in einem Interview mit Andrei Makarow, Vorsitzender des Haushalts- und Steuerausschusses der Staatsduma, dass die Weigerung der russischen Behörden, eine direkte Verteilung von Geldern an Opfer der Krise zu praktizieren, die durch die Ausbreitung der Coronavirus-Infektion COVID-19 verursacht wurde, durch den Mangel an Möglichkeiten erklärt wird.

„Wenn die Vereinigten Staaten es sich leisten können, in sehr kurzer Zeit Schuldscheine in Höhe von 3 Billionen Dollar zu emittieren, sie unter Investoren auf der ganzen Welt auf den Markt zu bringen und sie in ihre eigene Wirtschaft zu lassen, dann sind wir diesbezüglich in unserem Handlungsspielraum eingeschränkt. Unser Markt verfügt nicht über die Geldquellen, die den Vereinigten Staaten oder den europäischen Ländern zur Verfügung stehen. Wir haben nicht so viele Instrumente, mit denen wir so viel Geld anziehen können“, sagte German Gref.

Deshalb stellt sich ihm nicht die Frage der Verteilung von „Helikoptergeld“, um allen zu helfen. Aber man muss „den Menschen helfen, die sich in einer schwierigen Situation befinden, und den Unternehmen aus eben jenen elf Branchen helfen, die sich aufgrund dieser Krise in einer schwierigen Situation befinden.“ Man sollte nicht versuchen, alle Probleme gleichzeitig zu lösen.

Laut dem Chef der Sberbank ist das unmöglich, und deshalb müssen wir jetzt – mitten in der „schlimmsten Krise“ – über die Unterstützung der schwächsten und ärmsten Bevölkerungsschichten, die Erhaltung der Gesundheit der Menschen und der Arbeitsplätze sprechen.

Es gibt keine Reservewährung, aber es gibt Reserven

Der Bankier argumentiere, dass die USA ein globales Emissionszentrum sind, sagte der Analyst bei Alor Broker, Alexei Antonow. Die Vereinigten Staaten, wie auch die EU, können es sich leisten, ungesicherte Dollar und Euro zu drucken und in Umlauf zu bringen, da sie als Reservewährungen gelten und weiterhin von der Weltwirtschaft angenommen werden.

Und dass Russland leider kein weltweites Zentrum für die Ausgabe von Rubel ist, dass der Rubel keine Reservewährung oder sogar frei konvertierbare Währung in der Welt ist, so dass die Regulierungsbehörden keine zusätzlichen Geldmengen auf dem Inlandsmarkt ausgeben können, da dies sofort zu einer Inflation führen würde.

Unter diesen Bedingungen, so Antonow, sollte es, wie nach der Krise von 2008, genügend Reserven für zwei bis drei Jahre zur Aufrechterhaltung der Staatsausgaben geben, während sich die Wirtschaft erholen wird. Außerdem sollte das Reservegeld für den Ersatz sinkender Einkommen verwendet werden, die durch Steuerrabatte entsteht. Und diese Rabatte, die kleinen und mittleren Unternehmen gewährt werden sollen, sollten nicht symbolisch ausfallen, wie sie es jetzt tun, sondern kleine Unternehmen im Allgemeinen für ein oder zwei Jahre von Steuern befreien.

Geduld

Obwohl die Regierung nicht bereit ist, in die Fußstapfen der USA und Japans zu treten und „Helikoptergeld“ zu verteilen, wird die Bevölkerung nicht vergessen, sagte Mikhail Kogan, Leiter der Abteilung für analytische Forschung an der Higher School of Finance Management. In seiner allerersten Ansprache an die Nation, die der Coronavirus-Pandemie gewidmet war, hatte Präsident Wladimir Putin am 25. März besonders betont, dass die Zeit der „arbeitsfreien Tage“ die Beibehaltung der Gehälter impliziert.

Laut dem russischen Finanzminister Anton Siluanow hat der Gesamtbetrag der Mittel, die zur Beseitigung der Folgen von COVID-19 bereitgestellt wurden, bereits 3,1 Billionen Rubel erreicht, was 2,8 Prozent des BIP entspricht, so der Experte. Dieser Betrag beinhaltet jedoch staatliche Garantien, Steuerstundungen und Kreditferien – also kein „echtes Geld“. Aber wir sollten nicht ausschließen, dass es in naher Zukunft in dieser Hinsicht mehr Klarheit geben wird. Die Medien berichteten, dass der revidierte Haushalt für dieses Jahr ein Defizit von 5,6 Billionen Rubel annehmen wird. Ursprünglich war ein Überschuss von 900 Milliarden Rubel geplant. Gegenüber der Vorgängerversion können die Ausgaben um 1,1 Billionen Rubel auf bis zu 20,8 Billionen Rubel erhöht werden. So besteht eine der Optionen darin, die Gehälter der Beamten um 10 Prozent zu erhöhen.

Aufgrund des Rückgangs der Haushaltseinnahmen werden 2 Billionen Rubel aus dem Nationalen Wohlfahrtsfonds zur Finanzierung des Haushaltsdefizits bereitgestellt, während der Rest durch nicht ausgegebene Gelder aus den Vorjahren und Kredite gedeckt wird.

Es sollte jedoch nicht ausgeschlossen werden, dass die endgültige Fassung des Dokuments letztendlich eine substanziellere Unterstützung der Wirtschaft durch den Staat impliziert, wie Grefs Worten über die Reserven für diese Zwecke von 10 Prozent des BIP zu entnehmen ist. Die Regierung versucht, ein Gleichgewicht zwischen der Unterstützung der Wirtschaft und dem „Nichtverbrennen von Reserven“ herzustellen.

Mit Blick auf den verfügbaren fiskalischen Spielraum haben erst Zentralbankchefin Elvira Nabiullina und dann der Leiter der Sberbank die Möglichkeit der Verwendung von „Helikoptergeld“ in die Debatte gebracht. Mikhail Kogan zufolge ist dies auf den fehlenden Reservewährungsstatus des Rubels und die relativ geringe Kapazität des Schuldenmarktes zurückzuführen. Die USA und Japan werden diese „Spritze“ der Wirtschaft durch die Platzierung neuer Staatsanleihen geben, die aufgrund der Nachfrage inländischer und ausländischer Investoren in so großen Mengen aufgenommen werden können.

Die Nachfrage externer Teilnehmer wird wahrscheinlich abnehmen, und der Rückkauf von Wertpapieren wird die Unterstützung von Zentralbanken erfordern, was mittelfristig den Status von Dollar und Yen als Reservewährungen untergraben kann, was bis zu einem gewissen Grad bereits geschieht. Die Behörden dieser Länder können sich solche „Experimente“ jedoch weiterhin leisten, was sich in der Stabilität ihrer Währungen gegenüber den Währungen anderer Länder zeigt.

In Russland würde mit einer direkten Emission von ungesicherten Rubeln die Rückkehr in die 90er Jahre mit Hyperinflation drohen, meint der Experte. Der Inlandsmarkt für Staatsschulden ist unter den Bedingungen eines aufgrund von Sanktionen und Dedollarisierung praktisch „geschlossenen“ externen Außenmarktes im Hinblick auf die „Verdaubarkeit“ begrenzt. Es ist kein Zufall, dass von dem Defizit von 5,6 Billionen Rubel nur 2,6 Billionen Rubel auf diese Quelle entfallen. Ein größerer Appetit des Finanzministeriums könnte zu höheren Zinssätzen führen, was sich in höheren Kreditkosten für Unternehmen und Bevölkerung niederschlagen wird. Und dies dürfte der Wirtschaft, die unter den COVID-19-Beschränkungen leidet, nicht zugutekommen.

Was die Ersparnisse betrifft, so sehen Rubeleinlagen unter den gegenwärtigen Zinssätzen immer noch attraktiv aus. Gleichzeitig unterliegt der Rubel aufgrund der anhaltend hohen Abhängigkeit vom Energiemarkt einer starken Abwertung, die eine Versicherung gegen solche Umstände durch den Kauf von Fremdwährungen erforderlich macht. Jetzt, da die Behörden vieler Industrieländer wegen des dramatischen Rückgangs der Geschäftstätigkeit die „Druckerpresse“ eingeschaltet haben, ist tatsächlich die Diversifizierung in viele Währungen die beste Strategie.

Kogan ist sich sicher, dass dies dazu beitragen wird, Wechselkursschwankungen im Verhältnis zueinander auszugleichen. Wir müssen lernen, „unter Wasser zu leben“, sich auf eine langsame Erholung der Wirtschaft vorzubereiten und nach neuen, nicht trivialen Lösungen zu suchen, um die betriebliche Effizienz zu steigern und die Einnahmen aufrechtzuerhalten.

[hrsg/russland.NEWS]

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