Die Präsidentin der russischen Zentralbank, Elvira Nabiullina, hat am Freitag den Leitzins um einen halben Prozentpunkt auf 16 Prozent gesenkt. Dies ist die fünfte Senkung in Folge in diesem Jahr.
Die Politik hat sich bei der Senkung des Leitzinses zurückhaltend gezeigt, nachdem dieser im September 2024 auf ein Zwei-Jahrzehnts-Hoch von 21 Prozent angehoben worden war, um die vor allem durch enorme Militärausgaben getriebene Inflation einzudämmen.
In ihrer Erklärung vom Freitag bekräftigte die Zentralbank ihre bisherige Haltung und erklärte, sie werde ihre straffe Geldpolitik „über einen längeren Zeitraum” beibehalten, um die Inflation zu senken, obwohl sich die Konjunktur aufgrund hoher Kreditkosten abkühlt.
Die jährliche Inflationsrate lag Mitte Dezember bei 5,8 Prozent und dürfte zumindest bis zum Jahresende unter 6 Prozent bleiben. Dies liegt zwei Prozentpunkte über dem Ziel der Zentralbank. Die politischen Entscheidungsträger gehen davon aus, dass die Inflation in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 wieder auf das Zielniveau zurückkehren wird.
Die Zinssenkung wurde, wie schon die vorherigen, allgemein erwartet. Immer mehr Stimmen aus der russischen Wirtschaft warnen nämlich davor, dass die Kombination aus hohen Zinsen und einem überbewerteten Rubel eine „perfekte Sturmfront” bildet, die Investitionen bremst und das Wachstum in den kommenden Jahren belastet.
Das russische Bruttoinlandsprodukt wird nach früheren Schätzungen der Zentralbank in diesem Jahr voraussichtlich nur um 0,5 bis 1 Prozent wachsen, nachdem die staatliche Statistikbehörde Rosstat für 2024 ein BIP-Wachstum von 4,3 Prozent gemeldet hat.
Am Freitag erklärte die Zentralbank, dass die Inflationserwartungen leicht gestiegen seien. Dies könnte „eine anhaltende Verlangsamung“ der Verbraucherpreise behindern. Sie hob auch die Kreditaktivität hervor, die in den letzten Monaten stark war.
„Die Abweichung der russischen Wirtschaft von ihrem ausgewogenen Wachstumspfad verringert sich. Die gesamtwirtschaftliche Aktivität wächst weiterhin moderat, auch wenn die Dynamik je nach Sektor unterschiedlich ist“, erklärten die politischen Entscheidungsträger in ihrer Stellungnahme und deuteten damit an, dass sie sich weiterhin vor allem auf die Senkung der Inflation konzentrieren werden.
Gleichzeitig erklärte die Zentralbank, dass die Erhöhung der russischen Mehrwertsteuer (MwSt.) um 2 Prozent, die ab dem nächsten Jahr in Kraft tritt, zu einem kurzzeitigen Anstieg der Inflation führen würde, woraufhin sie einen erneuten Rückgang der Preise erwartet.
Sofia Donets, Chefökonomin bei T-Investments, bezeichnete die Pressemitteilung der Zentralbank vom Freitag als „ziemlich falkenhaft“ und fügte hinzu, dass Marktteilnehmer, die auf mutigere Schritte der Regulierungsbehörde gehofft hatten, die moderate Zinssenkung um ein halbes Prozent möglicherweise als Enttäuschung empfinden dürften.
„In den letzten Tagen hatte der Markt angesichts sehr schwacher Inflationsdaten begonnen, positivere Nachrichten einzupreisen. Infolgedessen sehen wir nun eine gewisse Abkühlung“, sagte Donets.
„Es reicht nicht aus, dass die Inflation einfach nur zurückgeht – die Zentralbank möchte sicherstellen, dass dieser Prozess nachhaltig ist. Möglicherweise versucht sie, die Erwartungen darauf auszurichten, dass eine Senkung um 50 Basispunkte die neue Norm ist und dass, wie man so schön sagt, noch viel mehr Arbeit erforderlich ist, um eine größere Senkung zu erreichen“, fügte sie hinzu.
Russische Aktien legten leicht zu, da die Zentralbank die Erwartungen für größere Zinssenkungen in den kommenden Monaten gedämpft hatte. Der MOEX-Aktienindex stieg um rund 0,21 Prozent. Der Rubel notierte bei 80,44 zum US-Dollar, was einem Plus von 0,81 Prozent entspricht.
Die nächste Sitzung der Zentralbank zur Festlegung des Leitzinses ist für den 13. Februar angesetzt.
Kommentare