Eckdaten zum Absturz der Märkte wegen des Coronavirus

Eckdaten zum Absturz der Märkte wegen des Coronavirus

Die Notierungen russischer Aktien und der Rubel-Wechselkurs gingen am letzten Freitagmorgen, dem 28. Februar, weiterhin rapide zurück. Zum Zeitpunkt der Schließung der Moskauer Börse war der Wert ihres Index um 130,76 Punkte auf 2785,08 Punkte (oder 4,48 Prozent) gesunken. Der RTS-Dollar-Index brach von 1386,2 auf 1299,69 Punkte oder 6,24 Prozent ein. Seit Beginn der vergangenen Woche sind die Indizes bis zum Freitag um mehr als 10,9 bzw. 15,3 Prozent gefallen. Analysten von ITI Capital bezeichneten den Fall des russischen Aktienmarktes im Februar als den größten in der Geschichte des Handels in diesem Monat.

Die Kapitalisierung des russischen Aktienmarktes im RTS-Index für die Woche fiel um 27,6 Milliarden US-Dollar – auf 159,7 Milliarden Dollar oder in Rubel im Mosbirzhi-Index   um 1,24 Billionen Rubel auf 10,78 Billionen Rubel.

Auch der Rubel verliert weiter an Boden: Der am Freitagmorgen versteigerte Dollar überschritt 67 Rubel. Um 22 Uhr wurde er bei 67,2 Rubel gehandelt und schloss bei rund 66,9 Rubel. Der Euro überschritt am Morgen 74 Rubel, während er am Ende des Handelstages auf 73,8 Rubel fiel. Zum Handelsschluss am vergangenen Freitag kosteten sie entsprechend 64,1 und 69,5 Rubel.

In Russland kommt es vermehrt im September, April und Januar zu Markteinbrüchen, aber der Februar verlaufe in der Regel ruhig, sagt Andrei Kotschetkow, ein führender Analyst bei Otkritie Broker. Doch dieser Februar war ein „schwarzer Monat“ für den russischen Handel, sagte der ITI Capital-Investmentstratege Iskander Lutsko.

Die russischen Märkte und die russische Währung fielen nach den westlichen Märkten und Währungen. Am 27. Februar brachen der S&P und der Dow Jones um 4,42 Prozent ein und der NASDAQ-Composite um 4,61 Prozent. Der Trend setzte sich am 28. Februar fort. Das Tempo des Ausverkaufs auf dem US-Markt war rekordverdächtig. Von seinem jüngsten Höchststand fiel der S&P-Index um 10 Prozent, die schnellste Korrektur seit der Großen Depression, schreibt die New York Times. Solange der Rückgang jedoch nicht 20 Prozent erreicht hat, gilt der Markt weiterhin als bullig.

Zum aktuellen Wochenbeginn erholte sich der Handel an der Moskauer Börse. Der RTS-Index stieg am Montag um mehr als 5 Prozent. Nach 11.15 Uhr waren es 1365,82 Punkte (+ 5,09 Prozent). Der Mosbirzi-Index zeigte ebenfalls ein Wachstum. Der Index betrug 2867,38 Punkte (2,96 Prozent). Der Dollar fiel um 11:30 Uhr um 0,56 Prozent auf 66,3125 Rubel, der Euro um 0,45 Prozent auf 73,375 Rubel.

Der Markt in Russland fällt stärker als der westliche, stellt der Finanzanalyst von BCS Premier, Sergey Deineka, fest: Investoren laufen vor risikoreichen Anlagen (auch aus Russland) davon, die Ölpreise sinken, die Verkäufe werden durch die Situation in der syrischen Idlib stimuliert, was die Konfrontation zwischen Moskau und Ankara verstärken und die Sanktionsrhetorik des Westens aktivieren könnte.

Der Rückgang wird durch die algorithmischen Systeme der Händler verschärft, die einen relativ großen Anteil am Aktien- und Devisenhandel haben, sagt der Analyst von Finam Sergei Drosdow: Roboter könnten Verkaufsentscheidungen treffen, die zu einem weiteren Rückgang der Aktienwerte beitragen.

Zwischen dem 21. und 28. Februar spiegelte sich in den Ölnotierungen Panik – von 58,5 Dollar auf unter 50 Dollar fiel der Preis für ein Barrel Brent. Die Kluft zwischen dem Marktpreis für Öl und dem Grenzwert nach der Haushaltsregel hat sich in der letzten Version der Haushaltsregel in Russland auf ein Minimum verringert. Dies ist ein weiterer Faktor, der den Rubel-Wechselkurs beeinflusst, so die Analysten.

Was ähnelt der Krise von 2008?

Die Weltbörsen sind auf die Niveaus von Anfang Oktober 2019 zurückgekehrt und glichen den positiven Effekt des Abschlusses eines Teilhandelsabkommens zwischen den USA und China und den Beginn einer zyklischen Erholung der Weltwirtschaft nach der Verlangsamung von 2018 bis 2019 vollständig aus, argumentiert der führende ATON-Stratege Alexei Kaminsky. Dies zeigt sich insbesondere in den neuen Tiefstständen bei den Renditen für US-Staatsanleihen.

„Die Endanleger an der Börse haben zu lange alle bekannten und unbekannten Risiken ignoriert und waren auf eine starke Abwärtsbewegung des Marktes völlig unvorbereitet“, sagte Wjatscheslaw Smoljaninow, Chefstratege von BCS Global Markets. Der Fall des Marktes habe die Anleger in Aktien von Entwicklungsländern überrascht, sagt er: Sie hätten erst jetzt mit dem Verkauf von Wertpapieren begonnen. In der vergangenen Woche wurde der größte Mittelabfluss globaler Anleger aus Aktienfonds aus Schwellenländern seit Mitte August 2019 verzeichnet, der sich jedoch auf nur 1,5 Milliarden Dollar belief. Der Experte schreibt: „Die Anleger haben den Ernst der Lage, nämlich die Gefahr von Großverkäufen, noch nicht vollständig erkannt.“

Die aktuellen Verkäufe an der Börse ähneln der Situation im Jahr 2008, als die Endanleger  bis zum letzten Moment ruhig blieben, argumentiert Smoljaninow: „Nach den verfügbaren Daten zu urteilen, sehen wir bisher erst den Beginn des massenhaften Rückzugs von Anlegern aus einer riskanteren Klasse von Vermögenswerten – Aktien von Schwellenländern. Panikverkäufe an den Weltbörsen Ende Februar erinnern uns an die globale Finanzkrise von 2008, sagte Elena Koschuchowa, Analystin bei Veles Capital.

Aufgrund von Unterbrechungen der globalen Lieferketten wegen der Ausbreitung des Coronavirus haben die Ökonomen der Bank Merrill Lynch ihre Prognose für das globale Wirtschaftswachstum für 2020 auf 2,8 Prozent gesenkt, den niedrigsten Stand seit 2009.

Ein wichtiger Faktor auf dem russischen Aktienmarkt und dem Devisenmarkt ist die erhebliche Präsenz ausländischer Akteure – bis zu 70 Prozent des Umsatzes mit lokalen Wertpapieren und GDRs russischer Emittenten werden von Ausländern erzielt, sagte Alexander Losew, CEO von Sputnik Asset Management.

Losew zufolge bietet der russische Markt jedoch eine hohe Dividendenrendite, die häufig über der OFZ-Rendite liegt, und der Faktor westlicher Sanktionen ist in den Hintergrund getreten, so dass Russland mittelfristig für Investoren attraktiv bleiben wird.

Wie lange wird der Erdrutsch dauern?  

Die Ölpreise können den russischen Markt teilweise stützen, wenn die OPEC+ sich am 5. und 6. März bereit erklärt, die Produktion weiter zu drosseln, sagen Analysten von ITI Capital. Aber der wichtigste „weiße Schwan“, auf den alle Börsianer hoffen, sei ein Impfstoff gegen das Coronavirus, heißt es. In der Zwischenzeit werden die Märkte weiter fallen, erklärte ITI Capital: Im März und April werden weltweit Wirtschaftsdaten und Berichte für das erste Quartal veröffentlicht. Die Analysten der Alfa Bank sagen voraus, dass der Kapitalabfluss aus den Schwellenländern, einschließlich Russland, beginnen könnte.

Die Panik der ausländischen Investoren wird nicht lange anhalten, aber die Märkte werden zumindest bis zu einer Sitzung der US-Notenbank, die am 18. März stattfinden wird, unter Druck bleiben, sagte Losew. Dabei wird die Fed den Leitzins senken, glaubt Losew: „Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen liegen auf einem Zehnjahrestief. Alles ist auf das Niveau nach der Krise von 2009 bis 2010 zurückgekehrt“ sagte Losew:  Nun sollte die Reaktion der Währungsbehörden zur Unterstützung der Finanzmärkte nahezu garantiert sein, so Kaminsky. Es wird bereits erwartet, dass die US-Notenbank die Zinssätze bis zu dreimal im Jahr 2020 senken wird, sagt Koschuchowa, glaubt aber, dass im Falle einer Pandemie die Auswirkungen begrenzt sein werden.

Es ist nicht nötig, über den Höhepunkt der Ausbreitung des Coronavirus zu sprechen, sondern im Gegenteil, im ersten Frühlingsmonat kann die Krankheit noch mehr Länder erreichen, glaubt Koschuchowa. Es ist nicht notwendig, über den Höhepunkt der Verbreitung des Coronavirus zu sprechen, im Gegenteil, im ersten Frühlingsmonat kann die Krankheit sogar noch mehr Länder erfassen. Es gibt keinen Grund, auf eine Erholung zu hoffen – die Märkte sind äußerst volatil und haben ernsthafte Angst vor düsteren wirtschaftlichen Aussichten.

Was wird mit dem Rubel passieren?  

Der Wechselkurs der russischen Währung könnte sich durchaus auf 68 bis 69 Rubel pro Dollar abschwächen, prognostiziert Kotschetkow.

Die Situation auf den Rohstoffmärkten wird ein Schlüsselfaktor für die weitere Bewegung des Rubels sein, sagt Natalia Orlowa, Leiterin des Zentrums für makroökonomische Analyse bei der Alfa Bank: „Die Änderung des Ölpreises um 10 Dollar pro Barrel sollte bei sinkenden Preisen zu einer Kursänderung um etwa 5 Rubel pro Dollar führen, da die Haushaltsregel asymmetrisch funktioniert.

Die Ölpreise haben sich am Montag spürbar von ihrem heftigen Absturz in der vergangenen Woche erholt. Am Markt wurde als ein Grund die Hoffnung auf geldpolitische Unterstützung durch die Notenbanken in der Virus-Krise genannt. Am Morgen kostete ein Barrel (159 Liter) der Nordseesorte Brent 51,32 US-Dollar. Das waren 1,65 Dollar mehr als am Freitag.  Während des Handels an der Intercontinal Exchange stieg der Preis für Mai-Futures für das Rohölgemisch Brent am Montag ab 20:39 Uhr Moskauer Zeit um 4,112 Prozent auf 51,8 USD pro Barrel. Der WTI-Rohölpreis stieg um 4,441 Prozent auf 46,84 USD pro Barrel

Bei Ölpreisen nahe 50 Dollar und darunter kehrt die enge Korrelation zwischen dem Rubel und dem Öl, die vor der Einführung der Haushaltsregel im Jahr 2017 genau beobachtet wurde, zurück, sagt der Chef der analytischen Firma Macro-Advisory Ltd. Chris Weafer.

Die Korrelation zwischen Rubel und Öl (wenn sich Rubel und Öl in die gleiche Richtung bewegen) ist normalerweise stärker, wenn das Öl eher fällt als steigt, und wenn sich die Ölkurse eher schnell als langsam ändern, erinnerte Tatjana Ewdokimowa, Chefökonomin bei der Nordea Bank.

Unter solchen Bedingungen könnten die Zentralbank und das Finanzministerium erneut Währungskäufe im Rahmen der Haushaltsregel verschieben, wie sie es 2018 während der Instabilität der Märkte getan haben, glaubt Kotschetkow.

Der Rubel wird sich in den nächsten Tagen aufgrund der Ausbreitung des Coronavirus und der geringen Wirtschaftstätigkeit in China abschwächen, prognostiziert Juri Popow, zuständig für die Strategie der Sberbank für Währungs- und Zinsmärkte.  Dann könnte er durch einen vorübergehenden Stopp der Währungskäufe gemäß der Haushaltsregel, die Senkung des US-Notenbankzinssatzes um 50 Basispunkte im März und einer Entscheidung der OPEC+ zur Reduzierung der Ölförderung unterstützt werden. All dies wird es dem Rubel ermöglichen, sich im März um 67 Rubel pro Dollar zu stabilisieren.

[hrsg/russland.NEWS]

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