Die russische Zentralbank senkte am Freitag ihren Leitzins von 15,5 Prozent auf 15 Prozent und begründete dies mit einem anhaltenden Abwärtstrend bei der Inflation. Sie wies jedoch auch auf die zunehmend ungewissen Aussichten für die Wirtschaft und die Inflation infolge des Iran-Kriegs hin.
Politiker erklärten, dass sich das Preiswachstum „erwartungsgemäß verlangsamt“ habe, nachdem die Inflation im Januar vorübergehend angestiegen war – ein Anstieg, den Regierungsvertreter und Analysten auf die Erhöhung der Mehrwertsteuer zurückführen. Zum 16. März lag die jährliche Inflationsrate bei 5,9 Prozent, wie die Bank mitteilte.
„Die Wirtschaft nähert sich einem ausgeglichenen Wachstumskurs. Dies hat es uns ermöglicht, unseren geldpolitischen Kurs weiter zu lockern“, sagte Zentralbankchefin Elvira Nabiullina bei einer Pressekonferenz.
Die Zinssenkung am Freitag ist die zweite in diesem Jahr und die siebte, seit die russische Zentralbank im September 2024 damit begonnen hat, den Leitzins von einem 20-Jahres-Hoch von 21 Prozent zu senken. Damit soll die galoppierende Inflation eingedämmt werden, die durch enorme Militärausgaben und eine angespannte Lage auf dem Arbeitsmarkt angeheizt wird.
Die Bank geht davon aus, dass die jährliche Inflationsrate im Jahr 2026 auf 4,5 bis 5,5 Prozent sinken und im nächsten Jahr ihr Ziel von 4 Prozent erreichen wird.
Dennoch wiesen die politischen Entscheidungsträger darauf hin, dass die Inflationsrisiken aufgrund dessen, was sie als „zunehmenden globalen Preisdruck vor dem Hintergrund verschärfter geopolitischer Spannungen“ bezeichneten, weiterhin hoch seien. Dabei spielten sie auf die Auswirkungen des Iran-Kriegs an.
„Die Auswirkungen auf die russische Wirtschaft werden von der Dauer und dem Ausmaß dieser geopolitischen Ereignisse abhängen”, sagte Nabiullina. Sie wies darauf hin, dass höhere Preise für Rohöl und andere russische Exportgüter den Rubel stützen würden.
„Langfristig könnte sich die Lage im Nahen Osten sowohl auf die weltweite Nachfrage als auch auf die Wachstumsaussichten für Investitionen negativ auswirken, die Inflation in den Volkswirtschaften, die Energierohstoffe importieren, beschleunigen und die Lieferketten stören“, warnte sie.
Die meisten Analysten hatten die am Freitag erfolgte moderate Zinssenkung erwartet. Die Anleger zeigten sich von der Zinssenkung ermutigt, woraufhin die Aktienkurse leicht anzogen. Der MOEX Russia Index stieg um fast 0,30 Prozent.
Natalia Orlowa, Chefökonomin bei der Alfa-Bank, erklärte, dass die russischen Entscheidungsträger dem weltweiten Trend der Zentralbanken entgegenwirken. Diese lassen angesichts der wirtschaftlichen Unsicherheit aufgrund des Iran-Kriegs die Zinsen unverändert oder heben sie an. Stattdessen verfolgen die russischen Entscheidungsträger eine Politik, die darauf ausgerichtet ist, Unternehmen zu unterstützen, die unter den hohen Finanzierungskosten leiden.
Die Zentralbank äußerte sich zurückhaltend dazu, ob sie im Laufe dieses Jahres weitere Zinssenkungen plant. Sie erklärte, sie werde die Notwendigkeit weiterer Senkungen in Abhängigkeit von der „Nachhaltigkeit der nachlassenden Inflation“ und den geopolitischen Risiken prüfen.
Der Investmentbanker Jewgeni Kogan geht davon aus, dass die politischen Entscheidungsträger in diesem Jahr wahrscheinlich weitere Zinssenkungen in Betracht ziehen, „aber angesichts der hohen Unsicherheit in der Weltwirtschaft nicht bereit sind, den Märkten deutlichere Signale zu senden“.
„Die disinflationären Tendenzen werden anhalten. Leider wird erwartet, dass die Konjunktur aufgrund der schwächeren Nachfrage im zivilen Sektor weiter nachlassen wird“, sagte Kogan.
„Der Höhepunkt der geldpolitischen Straffung der russischen Zentralbank ist überschritten, doch bei einem Zinssatz von 15 Prozent bleiben Kredite sowohl für die Bevölkerung als auch für den Unternehmenssektor teuer. Die Wirtschaft kommt aus der Phase der Notbremsung heraus, doch bis zu einer nachhaltigen Rückkehr auf den Pfad eines ausgewogenen Wachstums ist es noch ein weiter Weg“, kommentiert die Wirtschaftszeitung The Bell.
Die russische Zentralbank wird ihre nächste Sitzung zur Festlegung des Leitzinses am 24. April abhalten.
Kommentare